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Carmelo de Grazia Suárez recomienda: Clauses Commonly requested by venture capital investors

Carmelo de Grazia Suárez recomienda: Clauses Commonly requested by venture capital investors
Rainbow at sea with some cruising ships – C.W. Eckersberg

Venture capital investors almost always require the same type of clauses when they desire to invest in a startup. These clauses are included within the shareholders agreement to formalize between the founders, the venture capital investor and, often, other pre-existing partners such as business angels. However, some of the clauses are also included in the bylaws of the company. (1) First clause to be highlighted is the establishment of reinforced majorities for the adoption of certain matters at the general meeting (majority reserved matters). This clause allows the venture capital to veto the subjects included as majority reserved matters. (2) Second commonly regulated clause, is the commitment of one or more entrepreneurs/founders of the company to remain in the company a minimum period. With this kind of clause the investor can identify certain key employees of the company to ensure the business will continue as it was before its entry. This clause can prevent the founders both to transfer its shares in the company and to cease its employment or services relationship with the company. This clause use to exclude other partners not considered key employees, such as business angels and friends and fools. (3) A third common clause to be highlighted herein is the liquidation preference. This clause established the right of the investor to receive certain amount of money before the rest of the partners, usually limited to the recovery of the amount invested by the venture capital. Therefore, in case of liquidation event, such as: dividends, transfer of assets, transfer of shares, winding up, etc. this investor will be reimbursed with preference over the rest of the partners. (4) The fourth clause to be highlighted here is the drag along clause. By virtue of the drag along clause, the investor can force the rest of the partners to transfer its shares, stock or interests of the company together with him, in favour of a third party, provided that certain requirements are met and under the same terms and conditions. Although these four clauses highlighted are the most defining of venture capital investments, there are others that are also important and common, such as the right of the investor to: (5) receive period information regarding the status of the company, (6) appoint a member of the board of directors, (7) non-competition and exclusivity of the founders/entrepreneurs, (8) anti-dilution, (9) no distribution of dividends, and regulation of the limitation on the (10) transfer of shares, stock or interests of the company, (11) administrative body operations, (12) tag along clause, (13) good and bad leaver, (14) implementation of incentive plans via stock options or phantom shares, (15) syndication of votes, referred to partners with less than determined percentage (commonly 5%), etc.

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Carmelo de Grazia Suárez recomienda: Sentencia del Juzgado de lo Mercantil de Palma de Mallorca de 17 de octubre de 2017, sobre las cuentas 118 y 551.

Carmelo de Grazia Suárez recomienda: Sentencia del Juzgado de lo Mercantil de Palma de Mallorca de 17 de octubre de 2017, sobre las cuentas 118 y 551.
The West Wind – Tom Thomson

La Sentencia del Juzgado de lo Mercantil de Palma de Mallorca, de 17 de octubre de 2017, trata sobre la interpretación y diferencias entre las cuentas del Plan General Contable 118 y 551. En el caso enjuiciado, un socio entiende que realizó determinados ingresos en favor de la sociedad en concepto de préstamo, que respondería a la cuenta 551, mientras que la sociedad entiende que dichos ingresos fueron en concepto de aportación de socio, que respondería a la cuenta 118. Sobre la cuenta 118, el Juzgado recuerda que, con el actual Plan General Contable, las aportaciones de socios ya no solo se permiten para cubrir un déficit, pudiendo responder a cantidades entregadas por socios distintas a: contraprestaciones por entrega de bienes, por prestaciones de servicios o como pasivo retornable. En este sentido, destaca el siguiente extracto de la sentencia: Conforme se deduce del plan general contable, las aportaciones de socios o propietarios son elementos patrimoniales entregados por éstos a la empresa cuando actúen como tales, en virtud de operaciones no descritas en otras cuentas. Es decir, siempre que no constituyan contraprestaciones por la entrega de bienes o la prestación de servicios realizados por la empresa, ni tengan la naturaleza de pasivo. En particular, incluye las cantidades entregadas por aquellos por compensación de pérdidas. Una operación que no necesita de las formalidades de las ampliaciones de capital, que no precisa documentarse en el Registro Mercantil, eliminando los costes notariales y registrales que ello supone, amén de las formalidades propias de los cambios estatutarios. Antes de la entrada en vigor del Plan Contable vigente, únicamente se contemplaba la utilización de la cuenta como aportación hecha por los socios o por los propietarios para compensación de pérdidas o con la finalidad de compensar un “déficit”, quedando excluidas las concedidas para asegurar una rentabilidad mínima o las que se otorgaban para fomentar actividades específicas etc. El enfoque de la cuenta se ha visto ampliado y el destino de las aportaciones de socios que recibe la sociedad puede ser para otros fines distintos a los anteriores, tal como establece su definición en el Plan General Contable. De esta manera vemos que el uso ahora va más allá de la compensación de pérdidas, pudiendo hacerse para mejorar la liquidez en un momento concreto, para financiar nuevos proyectos, o para reestablecer el equilibrio patrimonial. Según esto, se puede entender que la distribución de esta cuenta será similar a la de una reserva disponible y se atenderá a las reglas generales y limitaciones previstas en el ámbito mercantil para la distribución de beneficios. En contraposición con la cuenta 118, la cuenta 551 refleja pasivos de la sociedad, pudiendo ser el crédito contra la misma titularidad de socios, administradores y otras personas naturales o jurídicas que no sean entidades de crédito, ni clientes o proveedores de la sociedad y que tampoco correspondan a cuentas en participación. Vista la descripción de la cuenta 551 el juzgador declara que: “La cuenta 551 se justifica desde el prisma de las necesidades puntuales de tesorería de la mercantil, cantidades que se tendrían que reponer en el mismo ejercicio o en el inmediatamente siguiente, y que responderían a importes reducidos. Si bien, el Juzgador interpreta la cuenta 118 como un importe que puede ser devuelto, no constituye un pasivo que deba devolverse por definición, sino como parte de los recursos propios de la sociedad retornables, como indica el juzgador, en forma parecida a las reservas voluntarias. Es decir, en la cuenta 118 no hay un derecho de devolución y en la cuenta 551 sí.

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